Le azioni di Apple hanno continuato la loro caduta post-utili lunedì, scendendo del 1,7% nonostante un rimbalzo nel mercato più ampio. Il gigante tecnologico ha ora perso oltre 200 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato in meno di una settimana, la sua peggiore sessione di cinque giorni dal novembre 2022.
Da un lato, le dimensioni di Apple fanno sì che anche una leggera diminuzione del prezzo delle sue azioni sembri piuttosto significativa in termini di capitalizzazione di mercato, ma d’altra parte, il recente calo è stato ampio secondo gli standard storici. Ecco perché il mercato è stato così (relativamente) preoccupato per Apple.
Ricavi in calo
La turbolenza è iniziata l’8 agosto quando Apple ha riferito che le vendite di iPhone erano nettamente al di sotto delle stime di Wall Street per il trimestre di giugno, portando i ricavi complessivi dell’azienda a diminuire del 1% su base annua a 81,8 miliardi di dollari.
Sebbene Apple abbia aumentato i ricavi del suo segmento dei servizi negli ultimi anni – aggiungendo miliardi alla sua linea superiore dal negozio App Store, dai servizi iCloud, nonché da Apple Music, Apple TV+ e Apple Pay – le vendite di iPhone rappresentano ancora circa il 50% del totale dei ricavi. A causa di questa dipendenza, il calo delle vendite di iPhone ha portato a una serie di declassamenti da parte degli analisti per le azioni di Apple la scorsa settimana.
Gli analisti di Rosenblatt hanno declassato le azioni di Apple a “neutro” da “compra”, sostenendo che l’azienda è bloccata in una “fase di rallentamento”. L’analista di Loop Capital, Ananda Baruah, ha abbassato anche la sua valutazione a “mantieni” da “compra”, notando che le previsioni attuali dei ricavi di Apple sono a rischio se le vendite di iPhone non aumentano nel corso dell’anno.
È stato un trimestre difficile per il complesso delle vendite di hardware di Apple. I ricavi dell’iPhone sono scesi del 2,4% su base annua a 39,7 miliardi di dollari, i ricavi del Mac sono crollati del 7,3% a 6,8 miliardi di dollari e i ricavi di iPad sono crollati del 19,8% a 5,8 miliardi di dollari.
Guida debole
Un’altra ragione per la recente vendita delle azioni Apple è stata la guida più debole del previsto da parte della dirigenza.
Per il trimestre di settembre, Apple ha dichiarato di prevedere margini di profitto lordo tra il 44% e il 45%, con una crescita dei ricavi leggermente piatta o leggermente più lenta su base annua. E sebbene i ricavi del segmento iPhone e servizi possano accelerare leggermente, il CFO di Apple, Luca Maestri, ha dichiarato che si aspetta che i ricavi del Mac e dell’iPad continuino a diminuire nel corso dell’anno.
Dan Ives, analista tecnologico di Wedbush e noto sostenitore di Apple, ha ammesso in una nota del 3 agosto ai clienti che la guida era “leggermente inferiore alle previsioni della Strada”. E gli analisti di Bank of America, in una nota simile post-utili, hanno affermato che le prospettive mostrano che Apple sta affrontando un “contesto di un debole mercato degli smartphone negli Stati Uniti”.
Una valutazione elevata
La ricca valutazione di Apple è la terza ragione chiave per cui le azioni sono sotto pressione, secondo gli analisti.
Nonostante tre trimestri consecutivi di calo dei ricavi, le azioni di Apple sono salite del 51% dall’inizio dell’anno al loro picco, portando le sue azioni a essere negoziate fino a 33 volte gli utili. E anche dopo il recente calo del prezzo delle azioni post-utili, Apple è comunque negoziata a circa 30 volte gli utili. A titolo di confronto, l’S&P 500 è negoziato a circa 20 volte gli utili, secondo i dati del WSJ.
Alcuni analisti indicano le misure di riduzione dei costi di Apple e l’aumento dei ricavi ad alta margine dei servizi come motivo per pagare un premio per le azioni, notando che il reddito netto complessivo è aumentato del 2,3% a 19,9 miliardi di dollari nel trimestre di giugno e i ricavi dei servizi sono aumentati del 8% a un record di 21,2 miliardi di dollari. Ma altri sostengono che Apple rimane eccessivamente dipendente dalle vendite in calo degli iPhone in un difficile contesto macroeconomico.
Ancora un vincitore a lungo termine?
L’ultimo trimestre di Apple è stato sufficiente a spaventare gli investitori, ma la reazione degli analisti di Wall Street è stata divisa, con molti nomi importanti che rimangono ottimisti sulle prospettive a lungo termine del colosso tecnologico nonostante le recenti difficoltà.
Mentre gli investitori temono che il calo delle vendite di iPhone sia un segnale di una domanda in declino per il prodotto più importante di Apple, gli analisti rialzisti notano che, su base di valuta costante, i ricavi del segmento iPhone sono effettivamente aumentati del 1,4% su base annua lo scorso trimestre.
Dan Ives, analista tecnologico di Wedbush, ha spiegato che i ricavi dell’iPhone avrebbero superato le previsioni del consenso della Strada escludendo gli ostacoli legati ai cambi valutari esteri e ha sostenuto che la forza nei mercati chiave all’estero per lo smartphone offre una base per la crescita futura.
I ricavi dell’iPhone in Cina, ad esempio, sono aumentati dell’8% su base annua nel secondo trimestre e la dirigenza ha comunicato agli investitori in una conferenza post-utili che i ricavi dell’iPhone in India hanno raggiunto un record, anche se non hanno divulgato le cifre esatte.
Ives ritiene anche che il lancio di iPhone 15 a settembre creerà un “mini super ciclo” di domanda per il prodotto in un momento in cui Apple continua a aumentare i ricavi del segmento dei servizi.
“Crediamo che gli iPhone e i Servizi dovrebbero essere più forti del previsto e rimanere il cuore della storia di crescita di Cupertino”, ha scritto, confermando la sua valutazione di “superare il mercato” e un obiettivo di prezzo di $220.
Questa visione è stata supportata anche dall’analista di Bank of America, Wamsi Mohan, in una nota del 3 agosto. Mohan ha affermato di credere che i ricavi del settore dei servizi di Apple possano continuare a crescere grazie a “tendenze in miglioramento nella pubblicità, nei giochi mobili e nelle vendite dell’App Store”. Ha anche evidenziato il numero record di “switcher” – consumatori che hanno scelto di passare a un iPhone da un’altra marca – in Cina nel secondo trimestre, sostenendo che potrebbe contribuire a compensare un “ambiente di spesa dei consumatori più debole” a livello globale.
Sebbene la maggior parte degli analisti rimanga ottimista sulle prospettive a lungo termine di Apple, ci sono alcuni che temono che possa esserci più dolore nel breve termine a causa della valutazione elevata dell’azienda e dei ricavi in calo.
L’analista di UBS, David Vogt, ha notato che nonostante le vendite di hardware “deludenti”, Apple attualmente è scambiata a un premio di circa il 50% rispetto all’S&P 500. E ha detto che anche se alcuni dei suoi colleghi stanno considerando le vendite in calo di iPhone, Mac e iPad come “transitorie” e stanno indicando il potenziale di crescita nel segmento dei servizi, è preoccupato per la domanda sottostante.
“La gravità di un mercato degli smartphone sfidante, in particolare nelle regioni sviluppate che dovrebbe continuare… è un vento contrario per l’azione”, ha scritto, confermando la sua valutazione “neutrale” e un obiettivo di prezzo a 12 mesi di $190.
