Le banche stanno attendendo una decisione dal governo degli Stati Uniti sulla sorte di First Republic (FRC) dopo che è scaduto il termine di domenica per presentare offerte per il prestatore di San Francisco.
La Federal Deposit Insurance Corporation ha invitato diverse grandi banche a presentare offerte, tra cui JPMorgan Chase (JPM), Bank of America (BAC) e PNC Financial Services Group (PNC), secondo fonti vicine alla vicenda. Citizens Financial Group (CFG) e US Bancorp (USB) sarebbero stati anche invitati.
Bank of America ha deciso di non presentare un’offerta, secondo una di queste persone. US Bancorp ha anche deciso di non presentare un’offerta, secondo un rapporto di Bloomberg.
Alcune di queste stesse banche sono venute in soccorso di First Republic a marzo con 30 miliardi di dollari in depositi non assicurati. Erano riluttanti la scorsa settimana a fornire un secondo salvataggio da sole, temendo che First Republic sarebbe stata comunque sequestrata.
La FDIC ha dato alle banche una scadenza di mezzogiorno domenica, e le persone a conoscenza del processo di offerta l’hanno interpretata come il preludio a un sequestro governativo di First Republic. Diverse notizie venerdì suggerivano che la FDIC avrebbe probabilmente posto First Republic in liquidazione.
Viene mostrata in questa foto l’insegna di una filiale della First Republic Bank a San Francisco, mercoledì 26 aprile 2023. (Foto AP/Jeff Chiu)
La FDIC potrebbe trovare un acquirente tra le grandi banche che sia disposto a prendere tutti i depositi di First Republic e forse anche alcune delle sue attività problematiche. A volte la FDIC può migliorare tali accordi accettando di condividere le perdite future sui portafogli di prestiti, ad esempio.
Il deputato democratico Ro Khanna ha detto su “Face the Nation” della CBS che la FDIC dovrebbe adottare l’ “alternativa a minor costo” per gestire la situazione di First Republic. Questo si riferisce al mandato dell’ente regolatore di accettare l’offerta che comporterà il minor costo per il fondo assicurativo dei depositi della FDIC, che viene utilizzato per garantire tutti i depositi fino a un limite di $ 250.000 per conto.
I bidder
Se JPMorgan dovesse vincere, avrebbe bisogno che il governo degli Stati Uniti conceda un’eccezione a una regola che impedisce a qualsiasi banca di acquisire una quota superiore al 10% di tutti i depositi negli Stati Uniti, riferisce Bloomberg. JPMorgan, la più grande banca del paese, è già al di sopra di quella soglia.
Il tentativo di acquistare First Republic mette il CEO Jamie Dimon al centro di una crisi bancaria nazionale per la seconda volta in 15 anni.
Nel 2008, ha agito due volte per stabilizzare il sistema finanziario quando JPMorgan ha acquistato la banca d’investimento di New York Bear Stearns nel marzo di quell’anno, ottenendo un supporto di 29 miliardi di dollari dal governo federale, e poi la banca di Seattle Washington Mutual nel settembre del 2008. Nel caso di Washington Mutual, JPMorgan ha acquistato le sue operazioni dopo che i regolatori hanno sequestrato la banca. È ancora il fallimento bancario più grande della storia degli Stati Uniti.
I due accordi hanno trasformato JPMorgan nella banca più grande del paese e gli hanno dato un potere ancora maggiore a Wall Street. Tuttavia, hanno anche causato anni di problemi legali e regolamentari. Dimon ha detto che se potesse tornare indietro, non avrebbe acquistato Bear Stearns per quei motivi.
PNC, con sede a Pittsburgh, ha anche effettuato un’acquisizione durante la crisi finanziaria del 2008 che l’ha resa un attore ancora più importante nel settore.
I regolatori lo hanno incoraggiato a fare un’offerta per il concorrente di Cleveland, National City, che era stato indebolito dalla sua esposizione a mutui in difficoltà. L’accordo annunciato nell’ottobre 2008 per più di 5 miliardi di dollari lo ha reso uno dei più grandi creditori del paese.
PNC, che era la sesta banca più grande al 31 dicembre, ha effettuato alcune operazioni di dimensioni considerevoli dal 2008. Nel 2012 ha acquisito la filiale bancaria al dettaglio degli Stati Uniti della Royal Bank of Canada per 3,47 miliardi di dollari e nel 2021 ha acquisito il braccio statunitense di BBVA della Spagna per 11,6 miliardi di dollari.
L’accordo con BBVA gli ha dato circa 60 filiali in California, lo stato natale di First Republic, oltre a sedi in Texas. È stato in grado di affermare la sua presenza in 29 delle 30 principali aree statistiche metropolitane del paese.
Le difficoltà di First Republic
First Republic è diventata oggetto di una guerra d’asta governativa dopo una lotta per la sua sopravvivenza iniziata a marzo, quando il panico sulla stabilità delle banche regionali si è diffuso in tutto il paese. Ha cercato di resistere alla tempesta prendendo in prestito dalla Federal Reserve e dalla Federal Home Loan Bank, mentre contemporaneamente accettava 30 miliardi di depositi non assicurati da 11 delle più grandi banche del paese. JPMorgan ha fornito 5 miliardi dei 30 miliardi.
Ma la situazione di First Republic è diventata più grave lunedì, dopo che ha dichiarato una perdita di oltre 100 miliardi di dollari in depositi. La diminuzione era maggiore del previsto e ha sollevato nuove preoccupazioni sulle possibilità di sopravvivenza dell’azienda. Venerdì, il titolo di First Republic era sceso a 3,50 dollari, in calo del 97% per l’anno. La capitalizzazione di mercato della banca, una volta di 40 miliardi di dollari, era solo di 640 milioni di dollari.
Gli investitori hanno punito il titolo, facendolo scendere di quasi il 50% in un giorno e poi di quasi il 30% mercoledì. Giovedì è salito di quasi il 9%, prima di crollare di nuovo venerdì del 43%.
First Republic è stata fondata nel 1985 da Jim Herbert e nel corso degli anni si è espansa rapidamente attirando clienti facoltosi concentrati su entrambe le coste offrendo loro grandi mutui per la casa a tassi ultrabassi insieme a un servizio personalizzato.
È passata da 88 miliardi di dollari di attività alla fine del 2017 a oltre 200 miliardi di dollari alla fine del 2022. Al 31 dicembre era la 14esima banca del paese per grandezza.
Poi, come molte banche della sua dimensione, ha faticato ad adattarsi a una campagna aggressiva della Federal Reserve per aumentare i tassi di interesse come modo per rallentare l’inflazione.
Gli aumenti hanno ridotto il valore degli asset sensibili ai tassi di interesse sul suo bilancio e hanno contribuito a creare miliardi di perdite non realizzate, un buco che alla fine ha attirato l’attenzione degli investitori e dei depositanti dopo la caduta di Silicon Valley Bank.
La banca aveva anche molti depositanti non assicurati, il che li rendeva maggiormente a rischio di fuga durante il caos che si è scatenato a marzo.
Quando i clienti hanno cominciato a prelevare più di 100 miliardi di dollari, First Republic ha dovuto sostituire il finanziamento dei depositi con prestiti più costosi dalla Federal Reserve e dal sistema di Federal Home Loan Bank. Tali prestiti, che hanno raggiunto il picco il 15 marzo a 138 miliardi di dollari, hanno creato un altro problema mettendo ulteriore pressione sulla sua redditività.
First Republic ha sviluppato un piano di ristrutturazione. Ha detto lunedì, pubblicando i risultati del primo trimestre, che aveva in programma di aumentare la quantità di depositi assicurati, ridurre i suoi prestiti, diminuire i suoi saldi di prestiti e ridurre la sua forza lavoro del 20-25%. I prestiti erano scesi a 104 miliardi di dollari al 21 aprile e le fuoriuscite di depositi si erano rallentate.
Ma la sua divulgazione sulla quantità di depositi persi a marzo e il fatto che l’azienda abbia deciso di non rispondere a domande degli analisti hanno spaventato gli investitori.
Anche i venditori allo scoperto hanno applicato maggior pressione. Quelli con scommesse contro First Republic hanno guadagnato 1,37 miliardi di dollari dall’inizio dell’anno su base mark-to-market, secondo S3 Partners. È la posizione corta più redditizia tra le azioni finora nel 2023, secondo S3.
